中国的投资过快增长，资金成本低是一个重要的促进因素。在 2002 年中以后到今年宏观调控前，企业要取得贷款是相当容易的。不论是从利率的角度还是资金可得性来看，资金成本都十分便宜。不过，瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华指出，目前便宜的资金成本是不能长期维持的。未来一两年可能还可以，再往前看则不见得如此。首先，美元利率现在低迷的原因主要是全球的低通胀，而中国生产力上升和成为全球主要生产基地对低通胀有一定的贡献。但现在全球原材料价格普遍上升，而且，过去十年中全球主要经济体系 -- 包括美国、欧盟、日本和中国的货币增长都快于经济增长，可以说通胀压力已在慢慢上升。如果全球通胀上升带动全球利率上升的话，除非中国改变它的汇率政策，不然要独善其身也是比较难的。另一方面，中国过去十多年高储蓄的现象也有一定的阶段性。除了收入增加以外，年龄结构的转变是一个十分重要的因素。在 1990 年代后，中国适龄工作的人口比例大增，而这些人一般收入都要比消费多。但在十年左右以后，中国人口便会急速老化，而老人一般是“净消费者”。在这种情况下，储蓄增长将不可能保持现在的速度，而储蓄减少将减少贷款资金的供应，这将间接提高资金成本。